利多因素之国际：
　　1、市场传闻至美棉连续上涨，国内电子盘小涨回应。

　　近期外盘有传闻说中国将进口100万吨美棉，受此消息提振，近期外盘连续上涨，国内电子盘获得支撑小幅反弹，但总体反弹幅度小于外盘。

　　2、美棉销售数据向好引发多头进入市场。

　　据前一周美棉出口周报显示，美国净签约出口本年度陆地棉18万吨，其中中国签约了17万吨。数据向好引发多头进场。

　　3、市场炒作月底USDA报告美棉实际种植面积。

　　随着月底临近，市场开始对月底公布的美国新年度实际种植面积进行炒作。市场预计可能低于之前3月份的调查。

　　4、 希腊危机暂时缓解

　　随着希腊民主党在选举中胜出，希腊退欧的可能性锐减，市场紧张情绪得到缓解。希腊经济后期进展如何还要看新党的财政政策以及目前召开的G20峰会的指引。

　　利多因素之国内：

　　1、现货地产库存皮棉不多，预计后期供求偏紧。

　　如果企业从去年底开始有库存皮棉，一个月利息和仓储费用大概200元/吨，到目前为止每吨皮棉企业起码有1000元的成本增加。一些企业认为与 其现在亏本销售，不如搏一搏后市。目前企业库存皮棉不多，有库存的企业棉花等级也略高，企业预计后期新旧年度交替期间需求会增加，所以暂时不打算低价抛 货。

　　2、目前国内外棉差价仍然较大，无奈没有配额。

　　以6月20中国棉花价格指数328级皮棉18325元/吨，当日进口棉价格指数M级价格87.40美分/磅，滑准税下港口提货价14606元 /吨，内外面价差3719元/吨。内外棉价差之大，业内有目共睹，对这块蛋糕也是垂涎欲滴，但是心急吃不了热豆腐，纺企配额紧缺，目前港口棉花库存量较 大，简单说是进的多出的少，难以流入内地市场，所以某种程度上说，这可能会提振后期国棉市场。

　　利空因素之国际：

　　1、全球消费并未好转

　　据美国农业部(USDA)6月份发布的下年度库存消费比显示，预计下年度全球棉花总产2510.2万吨;消费量2373.4万吨;进出口贸易量 约805万吨;期末库存1622.2万吨，全球库存消费比68.35%，相比本年度增长4.91个百分点。全球棉花库存消费比创下30年的高位。

　　2、纺织用棉下降

　　现在一些纺织厂减少产能，目前正值春小麦收晒，也有厂给工人放假回家务农，工厂开工率并不高。欧美经济疲软，消费需求明显放缓，欧美纺织订单总 量减少。据统计，2011年9-2012年5月，我国棉布产量累计为283.4亿米，同比减少4.2亿米，减幅1.46%。近期欧盟大幅缩减贸易普惠国数 量和待遇，采用贸易手段限制发展中国家的贸易出口，进一步加剧了中国出口企业的贸易困境。

　　3、国内外经济环境不确定

　　希腊国会选举结果揭晓，希腊退出欧元区的危机暂时解除，但乐观行情无以为继，当地时间18日，西班牙十年期国债收益率突破7%的危险水平，引发 市场担忧。分析人士表示，欧盟有足够的资金能够将希腊保留在欧元区内，但如果西班牙和意大利都无法在市场上自我融资，那么欧盟可能无法筹得足够资金来对它 们进行资金援助，在这种情形下，欧元区的解体将成为可能。目前，西班牙是全球经济一个很大的不确定性因素，在该国银行资本重组计划和主权债务融资成本被明 晰之前，金融市场的风险仍将保持上升态势。

　　利空因素之国内：

　　1、今年中国进口或创新高

　　2011年9月-2012年5月，我国累计进口棉花425.29万吨，同比增加216.22万吨，增幅103.43%。2012年1-5月，我 国累计进口棉花257.93万吨，同比增加137.34万吨，增幅113.9%。如果后期进口量维持高位，本年度总进口量将超过500万吨。

　　2、企业转向进口纱

　　一些企业难以承受高价地产棉，而配额又无法得到更多，转而把目光投向了进口低价棉纱。据统计，截止4月份，2011/12棉花年度(2011.09-2012.04)我国累计进口棉纱79.2万吨，同比增15.86%。

　　3、仓单压力依然较大

　　郑棉期货上仓单数量并未减少，仓单量依然较多，实盘压力较大。

　　不确定因素：

　　1、后期新棉生长炒作天气

　　7、8月份进入棉花生长的关键月份，天气情况与产量息息相关，后两个月天气会成为市场炒作的焦点。

　　2、 下半年中国政府将迎来十八大，政府调控政策值得期待。

　　虽然中国经济半年报还未出炉，但是二季度经济数据疲软，经济增速放缓，随着央行的意外降息，市场开始关注更多的市场调控手段。历次经济调控不是一次完成的，而是连续多次调整。下半年党的第十八次全国代表大会将召开，市场普遍预计会有更多的政策可期。(E04)