PTA期价在7000一线短暂盘整后振荡走高。目前PTA依旧处于筑底阶段，中线有反弹的可能。

　　6月中旬PTA期价触及年度新低后，在7000一线短暂盘整，随后振荡走高。笔者认为，目前PTA依旧处于筑底阶段，中线有反弹的可能。

　　原料能否企稳是关键

　　5月底至6月初PTA期价从8000跌至7000以下，呈自由落体态势，主要原因在于原料PX价格转弱，PTA失去成本支撑。而近期PX价格出现止跌回升迹象，从1180美元/吨附近的低位，反弹至1250美元/吨以上，为PTA市场带来了止跌回升的动力。PTA价格从7000元/吨附近回升至7300元/吨以上。

　　PX价格的回升需要原油的支撑。近期美国原油需求回升，库存下降，有利于原油价格反弹，但是CFTC基金持仓却显示出基金多头持仓在降低，表明基金对原油后市依旧没有信心。目前原油依旧处于盘整阶段，后市走势不明朗，而一旦走弱，将对PX市场产生一定压力。另外，近期因加工亏损，台湾和韩国的生产商减产PTA，而对PX需求减少将加剧短期PX偏弱的局面，因此短期内原料市场能否企稳回升还难下定论。

　　市场信心恢复待加强

　　上周末至本周初，聚酯涤丝产销出现明显好转，涤丝库存多有3天左右的下降，这对于近期持续承受库存上升压力的聚酯企业来说，大大喘了一口气。但是，近期行情好转主要得益于市场买涨不买跌的心态影响，而非需求出现实质性好转，仅是对前期超跌反弹行情的修复。目前市场心态依旧脆弱，很容易受到市场大环境的影响，而一旦原料价格出现调整迹象，下游很可能会再度“冬眠”。后期市场信心有待进一步加强。

　　长丝库存指数 

　　除了需求面出现短暂好转之外，近期PTA市场供应面也有一些利好出现。部分6月份计划投产的装置推迟至7月，而进口PTA经过前期的集中去库存之后，近期货源紧张，后市台湾和韩国因装置检修将减少PTA供应，短期利好国内市场。但因国内新产能投产预期的压力，短期内PTA供应减少也不足以引起市场的恐慌性上涨，PTA市场心态依旧偏弱。

　　宏观利好刺激需巩固

　　国内市场，由于国内经济增长动力不足，今年央行两次下调了存款准备金率，一次降低基准利率，宽松货币政策的预期越来越强，此外，近期商品房成交量明显回升，价格也出现企稳回升的迹象，市场乐观情绪有所抬头，但政策利好作用还有待慢慢渗透。国际市场，西班牙获得了欧盟的资金支持，希腊退出欧元区的担忧大减，另外，金砖国家宣布注资IMF，其中中国承诺提供430亿美元，印度、俄罗斯、巴西和墨西哥分别将贡献100亿美元左右，由欧债危机引发的恐慌暂时减弱；美联储即将召开议息会议，由于美国5月份非农就业数据不理想，激起市场对第三轮量化宽松的期待。国内外宏观面都有一些利好显现，但是国内政策刺激效果尚需等待，而欧美市场依旧喜怒无常，受消息面影响较大。

　　短期看，PTA上升的基础不牢固，主要是原料市场不确定性影响整个产业链心态的稳定，并且需求依旧难出现实质性的好转。但中线存在反弹的可能，因为在8月份纺织服装旺季到来之前，聚酯厂年内计划投产而尚未投产的装置可能会提前准备，对PTA的需求将可能有所增加。此外，原油可能会迎来一波反弹行情，政策面利好也将逐渐发挥作用。（作者单位：永安期货）

(期货日报) (E04)