PTA(精对苯二甲酸)是我国生产量和消费量最大的有机化学品，PTA产业是联系石油化工和化纤纺织两大国民经济支柱产业的重要枢纽，在国民经济中发挥着重要的作用。

　　进入新世纪以来，随着国民经济快速发展，我国对于聚酯产品的需求量快速上升，带动国内PTA需求量快速增加。与此同时，PTA生产工艺技术取得了较大的进步，单套装置规模、物耗、能耗等技术水平不断上升，新建装置竞争力明显提高。再加上改革开放的不断深入，对于外资和民营企业的投资限制放开，大量资本进入PTA生产领域。多种因素共同作用下，我国PTA产业实现了突飞猛进地发展。PTA产能从2000年的300万t/a增长到2016年的超过5000万t/a。

　　产能快速增长后，PTA市场由供不足需转变为产能过剩，市场竞争日趋激烈。同时，PTA上下游产业链形势也快速变化———下游聚酯行业增速放缓，对PTA需求的支撑减弱，PTA需求不振；上游PX产能增长受阻，长期供不足需，PX价格保持坚挺，原料在PTA生产成本中所占比例不断上升。PTA行业整体盈利水平迅速下滑。2013年以来，我国PTA行业长期在微利甚至负利区间运行。

　　短短几年间，我国PTA行业经历了由供不足需到产能过剩，全面盈利到大面积亏损的快速转变。在PTA行业持续低迷的今天，对PTA行业发展历程的回顾，有助于找到造成目前行业困境的历史原因。通过对未来发展趋势的展望，希望能够对PTA行业的健康发展起到一定的引导和促进作用。

　　1我国PTA生产回顾与展望

　　1.1我国PTA产能产量与开工率

　　2000年以来，随着我国PTA行业产能的快速增长和下游聚酯行业需求的增加，PTA行业产量逐年稳步上升。2015年，我国PTA行业总产量达到3070.9万t，与2000年的444.7万t相比，增长了5.9倍，年均增长率13.7%。2000—2015年我国PTA行业产能、产量及开工率见图1。

　　我国PTA产量增长可以分为两个阶段：2000—2011年，产能与产量增长基本保持同步。这一阶段我国PTA市场缺口较大，产量主要受到产能的限制，新增产能能够立即被市场所消化，产量与产能基本保持同步增长。

　　这一阶段行业平均开工率主要受到装置自身运行水平的限制，基本都维持在80%左右。2012年后，产量增速开始低于产能增速。经过十多年的快速增长，我国PTA市场缺口被逐渐填补，产量开始逐渐受到下游需求的限制。虽然2014和2015年仍然有多套新装置投产，但受到需求限制，产量没有保持同步增长。

　　在下游聚酯需求增速放缓的情况下，市场出现产能过剩，装置平均开工率滑落至65%(以名义产能为基数)。按照石油化工行业的一般标准，供需平衡时，行业平均开工率应处于80%~85%之间。由此判断，目前我国PTA行业已经处于严重产能过剩的状态。

　　1.2我国PTA产能增长趋势展望

　　经过多年快速发展，目前我国PTA行业已经形成产能严重过剩的局面。PTA行业正在进入调整和整合期，预计未来产能增速将会放缓。由于2012年以来PTA行业竞争形势发生巨大变化，近年的规划和拟建项目都不同程度地放慢了推进节奏。

　　目前处于建设阶段的PTA有桐昆嘉兴石化220万t/a装置。新疆中泰集团、宁夏宝塔石化、宁波中金石化、浙江新风鸣等企业的PTA新建及扩建项目还都处在前期准备阶段。由于各种原因，有超过1400万t/a的PTA产能还处于长期闲置状态。

　　这些闲置产能虽然不直接参与市场竞争，但短期内也很难完全退出市场，成为悬在我国PTA行业之上的“堰塞湖”。一旦市场供需形势和盈利空间稍有改善，这些产能可能会很快重启，进入市场，从而使市场又重新回到供过于求的状态，盈利空间又会收窄。

　　闲置产能形成的“堰塞湖”效应在很大程度上制约着PTA行业整体的盈利能力，从而也限制了新增产能项目的推进。预计到2020年，前期准备阶段的PTA项目全部建成投产的可能性不大。2016—2020年间我国市场新建PTA装置产能将在400万~600万t/a之间。PTA低竞争力产能分为两类：

　　一类是由于安全事故、企业破产等原因被动停工，由于监管、安全、市场等多方面因素影响导致装置没有及时恢复开工；另一类是由于物耗、能耗、物流等成本较高、竞争力较差的装置，在目前的市场行情下，收入甚至不能覆盖装置运行的可变成本，企业选择主动停工。对于后一类装置，在PTA市场竞争日益激烈的情况下，将最终难逃被彻底关停的命运。预计到2020年，将有200万~400万t/a的PTA落后产能被彻底关停，退出市场竞争。综合考虑市场淘汰和新建装置情况，预计到2020年我国PTA产能将达到5300万t/a。

　　2我国PTA进出口回顾与展望

　　2.1我国PTA进出口发展历程

　　2000年以后，随着国内PTA消费量的快速增加，PTA进口量快速攀升。

　　从2000—2006年期间，国内PTA产量增长较为缓慢，不能满足聚酯行业对PTA的需求，PTA进口量快速上升，从250万t迅速上升至700万t。2007—2011年，一方面受经济危机影响PTA需求增速放缓，另一方面PTA产量开始快速增加，进口量保持稳定，年进口量基本维持在600万~700万t左右。

　　2012年开始，由于PTA产能的爆发式增长，国内PTA产量和企业竞争力都快速上升，PTA进口量开始快速下降，2014年PTA进口量116万t，2015年仅为75.2万t，不到2011年进口量的1/8。与此同时，由于国内产能过剩逐渐显现，对外出口成为PTA生产企业的选择之一。2013—2015年，PTA出口量从12.6万t快速上升至62.3万t。

　　2016年1—6月，PTA出口39.6万t，进口25.8万t，净出口13.7万t。按照近年PTA进出口量的发展趋势，我国从2016年起将会成为PTA净出口国。我国进口量的大幅下降对PTA世界生产和贸易形势带来深刻的影响。

　　我国曾是世界最大的PTA进口国，随着国内产能、产量迅速提升，改变了原有的世界PTA贸易格局。2013年后，中国PTA进口量快速萎缩。大量的新建产能替代了原有的进口量，国产PTA进一步替代了大部分用于来料加工的进口PTA。2000—2015年我国PTA进出口情况见图2。

　　2.2我国PTA进出口趋势展望

　　我国PTA成规模出口开始于2013年，主要出口地为印度和阿曼等国家。印度近年来保持了较高的经济发展速度，国内聚酯产业发展较快，PTA有较大的供应缺口。2013年、2014年和2015年，我国对印度PTA出口量分别为6.4万t、19.0万t和26.9万t，保持了较快的增长速度。

　　阿曼是我国PTA出口第二大目的地，主要出口对象是OCTAL集团在阿曼建立的聚酯装置。印度和阿曼近年来也在大力发展PTA产业，印度有多套PTA装置处于在建或拟建状态，2016年有2套共220万t/aPTA装置开工，阿曼也有一套110万t/a的PTA装置，预计2016年底投产。全球范围来看，有PTA进口需求的国家越来越少。

　　我国变成净出口国家以后，原来面向我国大陆为出口目标的约600万t/a韩国、泰国、中国台湾等传统出口国家和地区的PTA也无路可去，除部分老旧装置被迫关停外，大量产能也在寻求我国以外的出口市场。我国PTA出口不但受到来自印度、中东新建装置的影响，还将与韩国、泰国等传统PTA出口国激烈竞争。

　　我国PTA行业目前虽然已将进口产品挤出国门，但是由于在出口布局、贸易规则等方面准备不充分，我国企业国际信誉尚待建立，在出口市场上还不如韩国等企业有竞争优势，需加强开拓海外市场。拓展和加强PX-PTA-聚酯产业链的国际合作，是我国PTA企业走出去的有效途径。

　　一方面，通过差异化竞争，变出口同质化的PTA产品为出口差异化的聚酯和化纤纺织类产品，能够避免国外装置的直接竞争，并绕开贸易壁垒。

　　另一方面，通过在海外建设炼化和PX项目，拓展PX来源渠道，缓解我国PX供应短缺，有利于改变目前产业链利润分配格局，提高PTA行业的盈利能力。

　　3我国PTA供需平衡回顾与展望

　　3.1我国PTA供需平衡回顾

　　2000—2006年是我国PTA产业的起步和发展阶段。由于产能基数小，市场供应量增长速度有限，同时下游需求大且增长较快，市场缺口不断扩大。这一阶段，在下游消费的带动下，我国PTA的产量和进口量同时快速增长。2000—2006年PTA消费量增长了912万t，同期新增产量仅465万t，产量增长无法满足国内新增需求，进口量快速攀升，我国PTA行业自给率低于50%。

　　2007年，我国PTA产量首次超过进口量，自给率超过50%。2008年，在金融危机的冲击下，聚酯产量比2007年有所下降，PTA消费量也随之下降，产量和净进口量也都发生小幅回落。2008年之后，我国经济迅速回暖，聚酯产量和PTA消费量继续保持较快的增长速度。从2008年到2012年，新增PTA消费量与新增产量基本保持一致，净进口量略有下降，市场整体供需平稳。2012年后，我国PTA产能出现爆发式增长，PTA产量也继续快速增加。2015年PTA产量在2012年的基础上继续增加991万t，年均增速达到13.9%。

　　同期下游聚酯已经出现产能过剩，产量增速放缓，2012—2015年我国聚酯产量仅增加528万t，PTA消费量仅增长468万t，年均增速5.7%。我国PTA行业的激烈竞争挤占了进口PTA的市场空间，PTA净进口量从2012年的654万t迅速下降至2015年的19.4万t。

　　进口量快速下降的同时，PTA开始成规模出口。2016年起我国PTA产量将大于消费量，我国从PTA净进口国变为净出口国。2000—2015年期间，我国PTA产量和消费量年均增长率分别为20.2%和13.7%。自给率由2000年的43.7%大幅度提高到2015年的99.7%。2000—2015年我国PTA供需平衡情况见图3。

　　3.2我国PTA供需平衡展望

　　按照我国PTA产能增长趋势预测，2020年我国PTA产能将达到5300万t/a。根据下游聚酯行业发展预测，届时我国聚酯产量将达到4350万t，对应PTA需求量约3780万t/a(聚酯约占PTA总消费量的99%)。根据对国际PTA市场的研究，未来我国PTA出口量将保持缓慢增长的趋势。预计到2020年，我国PTA将会有约30万t的净出口量。根据对国内需求和对外出口的预测，预计2020全年PTA产量将达3810万t，行业平均开工率72%，产能过剩形势依然严峻。

　　4我国PTA行业盈利水平分析

　　4.1我国PTA行业成本构成

　　PTA行业的成本构成可以分为三大部分：原材料成本、燃料动力成本和折旧及其他成本。根据2015年上市公司年报，我国代表性PTA企业成本构成如图4。

　　从图4可以看出，原料成本占全部成本的比例最大。原料成本中绝大部分是PX采购成本。

　　近年来PTA-PX价差(PTA价格-PX价格*0.67，每生产1tPTA约消耗0.67tPX)不断收窄，原料成本在PTA总成本中的比例不断上升，一般在90%~93%左右。燃料动力成本由装置的能源利用效率决定，目前先进装置的燃料动力成本约占总成本的2%~3%，约100~150元/t。老旧装置能耗较高，燃料动力成本可能达到250~350元/t。折旧及其它成本大约占300~500元，与装置生产规模等因素有关。

　　原料成本和燃料动力成本构成可变成本，折旧及其它费用为固定成本。一般而言，只有产品售价高于可变成本，企业才有可能产生正的现金流，企业才有开车生产的动力。如果PTA价格低于可变成本，企业开车生产将会导致负现金流，企业会考虑停车检修。如果PTA价格长期低于可变成本，PTA装置将会长期停产，甚至彻底关停。

　　4.2我国PTA行业盈利水平回顾

　　经过以上分析，决定PTA行业的盈利水平主要因素包括PTA市场价格、原料对二甲苯(PX)市场价格、以及装置技术水平和操作费用等因素。2000年以来，经过不断地技术革新、降本增效，国内主流PTA生产企业PX消耗水平从665kg/t，逐步降低到655kg/t；溶剂、催化剂等消耗水平、能耗水平也逐渐降低，呈现技术水平不断提升，而物耗、能耗不断下降的趋势，吨产品加工费用也在不断下降。但是，相对于PTA和PX价格动辄超过50%甚至100%的变化幅度，技术进步带来PX单耗及操作费用的降低，一般不会对行业整体的盈利水平带来实质性影响。PTA行业的整体盈利水平主要受到PX与PTA相对价格的影响。

　　(1)2012年前，PTA属于高盈利行业。2000年左右，我国PTA自给率仅40%左右，国内市场供不足需；而PX自给率则高达90%左右，市场供应相对宽松。我国PTA-PX价差(PTA价格-PX价格*0.67)较大，PTA行业保持着较高的盈利水平。2000—2006年，PTA平均毛利一般保持在1000元/t以上，某些年份甚至达到1500~1800元/t。2007—2008年，我国PX市场供应紧张，PX价格在高位运行；PTA行业受到下游聚酯需求不振的影响，PTA价格持续下滑，PTA行业平均毛利下降到500元/t以下。2009年开始，随着我国经济快速从经济危机的影响中走出，化纤纺织行业增长迅速，PTA需求量和市场价格也一路走高，PTA行业进入高利润周期，一直到2012年仍维持了较好的毛利水平。详见图5所示。

　　(2)2013年后，行业盈利水平大幅下滑。2012年开始，由于PTA产能的爆发式增长，我国PTA市场供需形势发生明显变化，供需缺口逐渐缩小，行业整体盈利水平开始下降。即使技术普遍进步，PTA行业平均PX单耗和加工费普遍降低的情况下，行业的平均盈利水平还是出现了明显的下滑。详见图6，图6与图5形成了鲜明的对比。

　　2013年之后，随着新增产能进一步增加，PTA行业整体亏损面大于盈利面，一直持续到2014年。2014年下半年开始，PTA与PX价格都随着原油发生大幅度下降，盈利空间进一步收窄。2015年仅在第二季度出现了很短的盈利窗口，大部分时间PTA行业整体处于亏损状态。在不计入财务成本和折旧的情况下，粗略估算2013—2015年PTA行业净现金流出约130亿元。

　　就企业总体投资回报而言，如果将非现金成本，现金成本(包括财务费用)，以及折旧等指标都考虑在内，很多企业的效益会更差。在产能过剩的大背景下，PTA市场价格不由最高边际成本决定，而是由具有成本优势且产能规模庞大企业决定。产能规模庞大企业为了维持市场占有率，利用其成本和规模优势影响PTA市场价格，以达到压缩竞争对手生存空间的目的。

　　PTA行业规模庞大企业拥有领先的装置规模、技术水平和区位条件，在成本控制方面拥有较大的优势。由于我国PTA市场产能集中度不断提高，产能规模庞大企业对于市场价格的影响力越来越大，现在和未来一段时间内，在很大程度上决定着PTA行业的盈利空间。

　　4.3我国PTA行业盈利空间展望

　　我国PTA行业未来的盈利空间主要受到以下几个因素影响：

　　(1)市场竞争形势。产能过剩，市场竞争激烈是我国PTA行业盈利能力下降的根本原因。为了维持销量和市场占有率，保证销售收入和现金流，PTA企业间大打价格战，市场出现恶性循环。国内几家PTA领先企业，凭借自身在行业中的地位，利用自己在上下游产业链、融资成本等方面的优势，在自身利润受损的情况下，仍坚持低价竞争策略，使整个PTA行业陷入亏损的泥潭。

　　另外，部分企业利用PTA行业资金流动量大、现金流比较稳定的特点，将PTA产业作为企业集团的融资平台，在PTA产业自身缺乏盈利能力的情况下，仍在筹建新增产能，从而导致恶性循环，使行业面临进一步下滑的窘境。PTA装置在自身缺乏盈利能力的条件下还背负了沉重的债务，成为低盈利、高杠杆的高危资产，更加不利于PTA行业的长期健康发展。

　　(2)PTA行业成本控制水平。PTA是一种高度标准化的产品，成本控制是决定盈利空间的基本面。PTA工艺技术近年来进步很大，期望行业生产成本(物耗、能耗等)进一步大幅下降，则需要新的技术突破。在产能过剩的状态下，市场定价从最高成本定价变为最低成本定价，行业技术水平提高，不一定能提高盈利水平，甚至可能造成整体盈利空间进一步被压缩，行业整体盈利水平较难得到改善。对于单个企业而言，采用新技术的装置，如果能在物耗、能耗方面优于竞争对手，仍将会获得低成本的竞争优势。新技术需要高昂成本的研发投入，才能不断降低生产成本，持续提高节能环保指标，惠及下游客户及社会。然而，合理的回报和对技术投入的尊重才能支持行业技术及标准的持续改进和提高。

　　(3)下游聚酯行业需求情况。PTA产品下游应用领域单一，市场需求量由下游聚酯行业的发展情况所决定。

　　中国聚酯行业起步早于PTA行业，行业发展脱节造成早年PTA供不应求，产业链利润集中于PTA生产环节。由于起步较早，聚酯行业产能过剩较PTA行业早出现，尤其是2008年金融危机后，世界经济周期性不景气，我国聚酯行业产量增速早已放缓。在聚酯产业增速放缓的同时，PTA行业由于惯性，还在保持高速发展，上下游环节的又一次脱节造成PTA全面产能过剩。

　　当前，我国聚酯产能已经占据全球产能的70%，随着基数的增大和全球性经济的放缓，我国聚酯行业已经进入发展的“新常态”，过去的高速增长将不会重现，下游产业规模增长带来的新增PTA需求有限，PTA供不应求的局面将难重现。

　　(4)上游PX行业供应情况。PTA上游成本因素单一，原料成本通常占据全部成本的90%左右，因此，PTA盈利能力受制于PX价格的趋势，在短期内是不可能改变的。

　　在我国PX-PTA-聚酯的产业链条中，由于资源、投资、技术等因素制约，PX产业发展难度最大，门槛最高。近年来，国内多地爆发针对PX项目的抗议事件，PX项目推进受到了较大阻力，又使国内PX产能的增长雪上加霜。目前我国PX原料大量依赖进口，市场呈现供不应求的态势，产业链利润仍将主要集中在上游。与PTA价格相比，PX价格长时间保持在较高水平，是造成我国PTA行业整体亏损的重要原因之一。

　　由于我国PX缺口大，新建PX项目又受到重重阻力，“十三五”期间，中国PX市场仍然会维持供不应求的状态。目前我国上游石化企业和下游PTA企业都有发展PX项目的积极性，有大量规划和拟建的PX项目。如果PX进展顺利，PX供需矛盾有所缓和，将会对PTA整体行业盈利能力的提高有所帮助。

　　5结语

　　(1)2012年是我国PTA行业发展的分水岭。进入新世纪以来，PTA行业曾长期处于供不应求的局面。2000—2012年，我国PTA行业产能、产量、消费量均快速增长，呈现供需两旺的局面。2012年开始，PTA产能出现爆发式增长，在下游聚酯需求增速放缓的情况下，市场出现产能过剩。2012年前，PTA属于高盈利行业。2000—2011年我国PTA行业平均毛利长期保持在1000元/t以上，有些年份甚至超过1500元/t。2012年后，由于产能快速增长，产能过剩问题凸显，行业平均盈利水平快速下滑。2013年至今，PTA行业长期在微利甚至负利的区间运行。根据现有行业形势分析，预计到2020年前，我国PTA行业供需形势和盈利空间难有大幅度改善。

　　(2)行业集中度不断提高，市场份额成为主要竞争目标。在PTA产能增长的过程中，单套装置规模越来越大，PTA行业集中度不断提升，产能高度集中，产能规模庞大企业的供应能力、市场份额进一步提高。产能规模庞大的企业将市场份额作为主要的目标，造成产能集中投放，过剩压力增加，行业开工率降低。为了维持市场份额，保证其现金流和融资渠道，产能规模庞大的企业在产能过剩的局面下，仍然坚持高开工率，因此，市场盈利水平易被大规模企业左右。

　　(3)我国产能增长改变了国际贸易平衡，开拓海外市场任重道远。我国曾是世界最大的PTA进口国，随着国内产能、产量迅速提升，对世界PTA贸易平衡产生了重大影响。2013年后，进口量快速萎缩，大量的新建产能替代了原有的进口量。国内企业不能有效开拓海外市场，过剩产能只好在国内消化，加剧了我国PTA市场过剩压力和企业竞争。未来我国PTA产品出口仍将面临激烈的国际竞争，拓展和加强PX-PTA-聚酯产业链的国际合作，是我国PTA企业走出去的有效途径。

　　(4)现在和未来一段时间内，产能规模庞大的企业决定着PTA行业的盈利空间。在产能过剩的大背景下，PTA市场价格不由最高边际成本决定，而是由具有成本优势，且产能规模庞大的企业决定。大规模的企业为了维持市场占有率，利用其成本和规模优势影响PTA市场价格，以达到压缩竞争对手的生存空间的目的。由于我国PTA市场产能集中度不断提高，大规模企业对于市场价格的影响力越来越大，现在和未来一段时间内在很大程度上决定着PTA行业的盈利空间。

　　(来源：能源情报)